Ekonomi Rusia Mulai Lesu Imbas Perang dengan Ukraina

AKURAT.CO Ekonomi Rusia mulai mengalami pemanasan berlebihan akibat dari pengeluaran besar-besaran Kremlin untuk invasi ke Ukraina. Hal ini berpotensi menyebabkan perlambatan ekonomi yang signifikan di tengah tantangan yang semakin meningkat di sektor-sektor utama yang sebelumnya mendukung pertumbuhan ekonomi.

Sumber daya tenaga kerja semakin menipis karena banyak yang dikerahkan ke sektor militer, yang membatasi ekspansi industri pertahanan. Sektor konstruksi dan perbankan juga mulai merasakan dampak dari suku bunga yang tinggi, terutama setelah program kredit perumahan bersubsidi negara berakhir bulan lalu.

Meskipun Produk Domestik Bruto (PDB) diperkirakan meningkat lebih dari 4% pada kuartal kedua, pertumbuhan diproyeksikan melambat menjadi setengah dari tingkat tersebut di sisa tahun ini, menurut para ekonom yang disurvei oleh Bloomberg. Layanan Statistik Federal akan merilis data awal PDB kuartal kedua pada hari Jumat. "Perkiraan ini menunjukkan peningkatan terakhir sebelum ekonomi Rusia mulai mengalami perlambatan," kata Alex Isakov, ekonom Rusia melalui lansiran Bloomberg.

Isakov memperkirakan pertumbuhan ekonomi Rusia akan melambat menjadi sekitar 2% pada paruh kedua tahun ini dan mencapai 0,5%-1,5% pada tahun depan. Pemerintah meningkatkan pengeluaran secara besar-besaran setelah invasi pada Februari 2022, dengan mengalirkan dana ke industri militer dan pertahanan serta melindungi bisnis domestik dari dampak sanksi yang diberlakukan oleh AS dan Uni Eropa.

Hal ini menyebabkan ekonomi mengalami pemanasan yang belum pernah terjadi sejak sebelum krisis keuangan global 2008, menurut Gubernur Bank Sentral Rusia, Elvira Nabiullina, sebagai respons terhadap lonjakan permintaan domestik yang besar. "Cadangan tenaga kerja dan kapasitas produksi hampir habis," kata Nabiullina.

Bank sentral baru-baru ini menaikkan suku bunga acuan sebesar 200 basis poin menjadi 18%, tertinggi sejak minggu-minggu awal perang, untuk mengatasi risiko stagflasi akibat inflasi yang terus meningkat. Pengangguran, yang merupakan indikator utama dari pemanasan berlebihan, turun ke level terendah sepanjang sejarah di Rusia yaitu 2,4%, bahkan lebih rendah dari tingkat pengangguran di negara-negara Kelompok Tujuh (G7).

Sektor bisnis sekarang kekurangan lebih dari 2 juta pekerja, menurut Layanan Statistik Federal. Bank of Russia bahkan menutup armada kendaraan pengangkut uang lapis baja miliknya karena begitu banyak karyawan yang beralih ke pabrik-pabrik pertahanan, menurut laporan situs berita RBC pada Kamis.

Menurut Alex Isakov, industri militer Rusia tampaknya sudah mencapai batas pertumbuhan karena persaingan ketat untuk tenaga kerja, keterbatasan peralatan, dan akses yang semakin sulit terhadap komponen impor. Industri non-militer mungkin tidak dalam posisi yang baik untuk mendorong pertumbuhan, karena semakin banyak konsumen yang harus menghadapi kenyataan meminjam dengan suku bunga yang mencapai 20% atau lebih.

Pembuat kebijakan berharap bahwa tanda-tanda perlambatan pada bulan Juni dan Juli menunjukkan penurunan permintaan domestik, menurut risalah dari rapat penetapan suku bunga terakhir Bank Sentral Rusia. Namun, jika perlambatan ini disebabkan oleh kendala kapasitas produksi yang semakin parah, maka tekanan inflasi akan tetap tinggi meskipun ada upaya bank sentral untuk menguranginya.

Data bulan Juni mungkin hanya anomali, sehingga terlalu dini untuk menyimpulkan bahwa perlambatan ekonomi telah dimulai, kata Tatiana Orlova, ekonom di Oxford Economics. Pertumbuhan diperkirakan akan menurun pada paruh kedua tahun ini setelah pengetatan moneter dan berakhirnya program subsidi hipotek yang populer, yang kemungkinan besar akan memukul sektor konstruksi, tambahnya.

Investasi modal di Rusia tetap tinggi, yang berpotensi menguji batas-batas pertumbuhan ekonomi dalam jangka panjang, menurut perkiraan bank sentral. Sanksi-sanksi telah mendorong investasi dalam produksi domestik untuk suku cadang, peralatan, elektronik, dan komponen pesawat terbang sebagai respons terhadap permintaan, kata Ildar Mukhamediyev, direktur platform pengadaan lokal TenderPro LLC.

"Perusahaan-perusahaan di Rusia tidak mengurangi aktivitas investasi mereka," ujarnya, mengutip survei perusahaannya yang menunjukkan lonjakan 70% dalam jumlah proyek modal yang dimulai dalam tujuh bulan pertama tahun ini dibandingkan dengan periode yang sama pada tahun 2023.

Namun, Orlova dari Oxford Economics menekankan bahwa investasi modal hanyalah bagian dari kisah pertumbuhan jangka panjang. Masalah tenaga kerja dan teknologi mungkin akan lebih sulit diatasi karena perang Rusia memasuki tahun ketiga. "Potensi pertumbuhan Rusia terbatas oleh beberapa faktor, seperti pertumbuhan populasi yang rendah, biaya tenaga kerja yang tinggi, dan iklim investasi yang buruk," jelasnya.