Jelang Keputusan MSCI, HSBC Ungkap Masalah Free Float Saham Indonesia

AKURAT.CO Menjelang keputusan MSCI pada November, perhatian terhadap pasar saham Indonesia tidak hanya tertuju pada pergerakan IHSG. Ada persoalan struktural yang ikut menjadi sorotan, yakni free float atau jumlah saham yang benar-benar tersedia untuk diperdagangkan publik.

Head of Equity Strategy Asia Pacific HSBC Global Investment Research Herald van der Linde mengatakan persoalan free float masih perlu mendapat perhatian. Bursa Efek Indonesia (BEI) juga disebut sedang bekerja bersama MSCI terkait isu tersebut.

Free float menjadi penting karena tidak seluruh saham perusahaan yang tercatat otomatis tersedia untuk diperdagangkan investor publik. Bagi penyedia indeks global seperti MSCI, kondisi tersebut berkaitan dengan likuiditas dan aksesibilitas pasar. Menurut HSBC, Indonesia sendiri tidak dipandang fund manager sebagai pasar frontier, tetapi persoalan free float tetap menjadi salah satu hal yang perlu diperhatikan menjelang keputusan MSCI November.

Menjelang November, MSCI Kembali Menjadi Perhatian

MSCI merupakan salah satu penyedia indeks yang menjadi rujukan investor global. Perubahan penilaian terhadap suatu pasar dapat menjadi perhatian karena berbagai dana institusional menggunakan indeks sebagai salah satu acuan dalam menentukan alokasi investasi.

Itulah sebabnya keputusan MSCI mengenai Indonesia pada November menjadi isu yang diperhatikan pelaku pasar.

Namun, Herald menegaskan bahwa dirinya tidak mengetahui keputusan yang akan diambil MSCI. Dengan demikian, pembahasan mengenai Indonesia menjelang November seharusnya tidak diarahkan pada kesimpulan bahwa status pasar Indonesia pasti berubah.

Fokus yang lebih relevan adalah memahami apa yang sedang menjadi perhatian dalam aksesibilitas pasar Indonesia, termasuk persoalan free float.

Pernyataan tersebut menjadi batas penting dalam membaca pandangan HSBC. Pandangan Herald mengenai kondisi pasar Indonesia tidak dapat diperlakukan sebagai pengumuman atau bocoran keputusan MSCI.

Apa Sebenarnya yang Dimaksud Free Float?

Free float secara sederhana adalah bagian saham perusahaan yang tersedia untuk diperdagangkan oleh publik.

Misalnya, sebuah perusahaan memiliki 100 saham. Tidak berarti seluruh 100 saham tersebut aktif tersedia untuk dibeli dan dijual oleh investor di pasar.

Sebagian saham dapat dimiliki pemegang saham pengendali atau pihak strategis yang tidak memperdagangkannya secara bebas. Jika 60 saham berada pada kelompok tersebut, maka saham yang secara efektif tersedia bagi publik jauh lebih kecil dibandingkan total saham perusahaan.

Di sinilah muncul perbedaan antara market capitalization dan free-float market capitalization.

Market capitalization menghitung nilai perusahaan berdasarkan harga saham dikalikan seluruh saham yang beredar. Sementara itu, free-float market capitalization memperhitungkan bagian saham yang tersedia bagi investor publik.

Perbedaan tersebut penting ketika investor ingin mengetahui seberapa besar suatu perusahaan benar-benar dapat diperdagangkan oleh pasar.

Mengapa Free Float Jadi Penting bagi MSCI?

Bagi investor ritel, istilah free float mungkin terdengar teknis. Namun bagi investor institusional yang mengelola dana dalam jumlah besar, ketersediaan saham untuk diperdagangkan menjadi persoalan praktis.

Bayangkan sebuah perusahaan memiliki kapitalisasi pasar sangat besar, tetapi hanya sebagian kecil sahamnya tersedia untuk publik.

Secara nilai perusahaan tersebut memang besar. Namun, investor institusional akan menghadapi keterbatasan jika ingin membeli saham dalam jumlah besar tanpa memengaruhi harga pasar.

Kondisi tersebut berkaitan dengan konsep investability atau seberapa mudah sebuah aset dapat benar-benar diinvestasikan.

Semakin terbatas saham yang tersedia, semakin penting persoalan likuiditas dan kapasitas pasar untuk diperhatikan.